Aprill oli seitsmes järjestikune kuu, mil tarbijahinnaindeks aastavõrdluses tõusis enam kui 6%, ja sellel kõrgel tasemel võivad leibkondade eelarved ja säästud hävida. Kui see püsib kolm aastat, toob 6.0% inflatsioon kaasa 17% ostujõu langus, viie aasta pärast on langus 27% ja 10 aasta pärast on kaotus 46%.
Seega näitas tänane aruanne tegelikult seda, et inflatsioon on juba jõudnud ohtlikule vahepealsele platoole. Ja see on enne, kui me jõuame kahekohaliste aastaste kasvumääradeni, mis üsna kindlalt tormiliselt lähenevad.
Tarbijahinnaindeksi aastane muutus:
- Oktoober: 6.22%;
- November: 6.81%;
- Detsember: 7.04%;
- Jaanuar: 7.48%;
- Veebruar: 7.87%;
- Märts: 8.54%;
- Aprill: 8.26%
Üks jätkuva inflatsioonisurve näitaja on see, et nii toidu- kui ka peavarjukomponendid, mis koos moodustavad 46% tarbijahinnaindeksi kaalust jätkavad kiiret tõusutrendi.
Alates eelmise aasta oktoobrist on toiduhinnad aastavõrdluses hüppeliselt tõusnud 5.33%-lt aprillis 9.38%-le. Samal ajal on eluasemeindeks kiirenenud 3.38%-lt 5.14%-le.
Tarbijahinnaindeksi (TCP) toidu ja peavarju indeksite aastane muutus, oktoober 2021 – aprill 2022
Ütlematagi selge, et ülaltoodud tõusvad tulbad ei tähista toidu ja peavarju pakkumise hüppelist tõusu. Näiteks olid omaniku ekvivalendi üüri (OER) ja peamise üüriindeksi aastakasvud aprillis vastavalt 4.79% ja 4.82%. Siiski tõusis kõrgelt hinnatud Zillow üüriindeks. 17% viimasel kuul.
BLS-i üürikogumisprotsessi sisseehitatud viivituste tõttu on aga vaid aja küsimus, millal need kaks BLS-i peavarjukomponenti turupõhiste andmetega võrreldes lõhet katavad. Ja ainuüksi need kaks tegurit moodustavad tarbijahinnaindeksist 31.4%.
Samamoodi on toit keset kõige ägedamat inflatsioonitõusu alates 1970. aastatest. Aastases võrdluses on aprilli tarbijahinnaindeksi aruandes ilmnenud järgmised survetegurid:
Aastane muutus (%):
- Kala: 13%;
- Veiseliha: 14%;
- Kohv: 14%;
- Piim: 15%;
- Kana: 15%;
- Peekon: 18%;
- Munad: 23%;
- Nisujahu: 33%;
Ütlematagi selge, et ülaltoodud arvud kajastavad inflatsioonisurvet, mis on juba jõudnud supermarketite riiulitele. Kuid edasi liikudes ülesvoolu, tootjahinnaindeksi ja toiduainete kaubaindeksiteni, selgub, et tarbijahinnaindeksi toiduainete indeksid pole kaugeltki tippu jõudnud.
Kaupade tasandil on globaalne toiduindeks endiselt tõusuteel 28% võrreldes eelmise aastaga – see näitaja võib aasta lõpuks märkimisväärselt kiireneda, kui väetiste hinnatõus toob kaasa põllumajandustootjate taotluste prognoositud kärped ja seega ka saagikuse olulise vähenemise sel sügisel.
Tootjahindade tasemel edasi allavoolu pikeneb kahekohalise numbriga kasvavate kaupade nimekiri, mis tähendab, et supermarketite hindade tõusu aeglustumine on veel kaugel.
PPI komponendi aastane muutus:
- Spagetid/makaronid: 10.3%;
- Salat: 12.0%;
- Piim: 16.4%;
- Apelsinimahl: 17.2%;
- Sink: 17.7%;
- Või: 17.9%;
- Peekon: 19.4%;
- Kana: 20.3%;
- Veiseliha: 24.2%;
- Suhkur: 32.2%;
- Munad: 33.8%;
- Hot dogid: 37.1%;
- Lambaliha: 43.8%;
- Sojaõli: 60.7%;
- Kohv: 70.6%
Globaalse toiduainete hinnaindeksi aastane muutus
Viimasel ajal on tarbijahinnaindeksi üldise tuulepealse indeksi ankur olnud teenuste hindade ajutine langus, mis leidis aset 2020. aasta rangete sulgemiskuudel. Võrreldes 2.5.–2012. aasta taastumisaastate umbes 2019% suuruse trendikasvuga langesid tarbijahinnaindeksi teenuste komponendid nii madalale kui 1.3% aasta lõikes jaanuaris 2021.
Kuid see õnnistus, mis tulenes riiklikult korraldatud tegevuse lõpetamisest kogudusemajades, on nüüdseks juba ammu unustatud. Võrreldes a-ga 2.63% Aastane tõus aprillis 2021, eelmisel kuul tõusis teenuste üldindeks 5.37% ehk kaks korda rohkem kui aasta tagasi. Ja teenused moodustavad tarbijahinnaindeksist 62%.
Tarbijahinnaindeksi aastane muutus teenuste indeksis, 2012–2022
Hea näite sellest ajutisest langusest ja seejärel teenindussektori jõulisest taastumisest annab transporditeenuste alamindeks. Lennureiside ja suure osa ühistranspordi seiskumise tõttu 2020. aasta kevadel ja suvel langes transporditeenuste indeks-8.7% 2020. aasta mai madalaimal tasemel ja püsis aastavõrdluses negatiivsena kuni 2021. aasta veebruarini.
Kuid nüüd on tegevuse taasavamine võimaldanud piletihindadel ja hindadel enam kui taastuda. Ainuüksi lennupiletite hinnad tõusid aprillis 33%, samas kui transporditeenuste hind üldiselt kasvas 8.5% aasta võrdluses. Jällegi, lugu ei ole niivõrd 2022. aasta aprilli kasumites, kuivõrd ühekordsete koroonaviiruse sulgemise mõjude kõrvaldamises, mis ajutiselt üldist tarbijahinnaindeksit allapoole surusid.
Transporditeenuste aastane muutus, jaanuar 2019 kuni aprill 2022
Ajalooliselt inflatsiooniline meditsiiniteenuste sektor näitab sama mustrit. Pärast tõusu 3.1% Aastane intressimäär aastatel 2012 kuni veebruarini 2020 pani Covidi ajastu algus indeksi sõna otseses mõttes saltosid tegema.
Algselt tõusis see 6.0. aasta juuniks 2020%-ni aastases võrdluses vastusena tervishoiusüsteemi üleujutusele koroonajuhtumitega, kuid seejärel langes järsult, kui viiruspatrull käskis peatada suure osa diskretsioonilistest tervishoiuteenustest. 2021. aasta juuni madalaimaks punktiks oli aastane võrdlusmäär langenud vaid 0.8% madalaim tase alates 1950. aastatest.
Ütlematagi selge, et see tarbijahinnaindeksi tuulepealse külje ankur ei pidanud kestma. 2022. aasta aprilli seisuga oli aastane tõus taas ... 3.5%ja sellel on suur tõenäosus minna kõrgemale, mitte madalamale.
Meditsiiniteenuste tarbijahinnaindeksi aastane tõus aastatel 2017–2022
See on eriti oluline seetõttu, et tööjõukulud on nüüd hüppeliselt tõusnud. Tervishoiusektoris üldiselt tõusis tööjõukulude indeks 5.6% 1. aasta esimese kvartali aastane võrdlusnäitaja on tõusuteel tänu õdede ja teiste puudujääva tervishoiutöötajate kulude kahekohalisele kasvule.
Allolev diagramm näitab käimasolevat järkjärgulist muutust. Ajavahemikul 3. aasta 2009. kvartalist kuni 4. aasta 2019. kvartalini tõusid tervishoiuteenuste hüvitiste kulud 2.0% aastas. Meie hinnangul on 2. aasta teise kvartali lõpuks aga aastakasvumäär kolm korda suurem kui eelmisel aastal. 6.0% või kõrgem.
Arvestades, et hüvitis on tervishoiuteenuse osutajate jaoks vaieldamatult suurim kulu, ei ole neil lähikuudel muud valikut, kui hindu ja tasusid vastavalt tõsta.
Tervishoiu- ja sotsiaaltöötajate tööjõukulude indeksi aastane muutus aastatel 2009–2022
Kokkuvõttes tuletas aprillikuu tarbijahinnaindeksi aruanne taas meelde, et oleme sattunud täiesti uuele inflatsioonilisele mängule. Suures ajaloos selgub, et aastad 2012–2019 olid kõrvalekalle, mis oli tingitud tootmise ühekordsest nihutamisest odavatesse globaalsetesse tarneahelatesse ja keskpankade ulatuslikust ülemaailmsest rahatrükihoost, mis pakkusid külluslikult odavat võlakapitali ülemaailmseteks taristu-, tooraine-, tootmis- ja transpordiinvesteeringuteks.
Selle tulemusel oli tarbijahinnaindeks keskmiselt vaid 1.6% aastas, mis oli tingitud vastupidavate kaupade negatiivsest inflatsioonist, toormete ja mittevastupidavate kaupade väikesest trendikasvust ning teenuste 2.6% aastasest kasvust. Seevastu 2022. aasta aprilli hommikul teatatud aastane kasv on teistsugune.
Fedi võlts "madala inflatsiooni" ajastu on läbi ja läbi.
Aastane kasv aastatel 2012–2019 võrreldes aprilli 2022 aastase kasvuga:
- Tarbijahinnaindeksi püsikaupade hinnad: -1.0% vs +14.0%;
- Tarbijahinnaindeks mittekestvad ained: +0.3% vs +12.8%;
- Tarbijahinnaindeks teenused: +2.6% vs +5.4%;
- Üldine tarbijahinnaindeks: +1.6% vs. +8.3%
Tarbijahinnaindeksi ja selle peamiste komponentide aastane muutus aastatel 2012–2022
Lühidalt öeldes ei ole me näha lähitulevikus leevendust ülalkirjeldatud täiuslikule tormile. Nii Hiina koroonakriisi mahasurumine kui ka Ukraina sõda jätkavad tarneahelate ja kaubaturgude raputamist, samal ajal kui kodumaised teenused on fiskaalpoliitikast tingitud tööjõupuuduse ja sellest tuleneva teenindussektori kulude inflatsiooni tõusu tõttu võidujooksus.
Teisest küljest lõi Fed oma pinnase ülemäärase nõudlusega aastatepikkuse ebastabiilse rahatrüki käigus. Nüüd pole tal muud valikut, kui karmistada poliitikat palju agressiivsemalt ja palju kauem, kui Wall Street ja Washington ootasid.
Muidugi, ülalkirjeldatud inflatsiooniline aur lõpuks leevendub. See tähendab, et tänu igivanale ravile majanduslanguse ja pealegi veel uimasele joogile.
Autori omast reprodutseeritud site.
Liituge vestlusega:
Avaldatud all Creative Commons Attribution 4.0 rahvusvaheline litsents
Kordustrükkide puhul palun muutke kanooniline link tagasi algsele. Brownstone'i instituut Artikkel ja autor.
