50/50 Split: BioNTech ja Pfizeri illusioon ⋆ Brownstone'i Instituut

JAGA | PRIndi | EMAIL

Allpool on väljavõte Pfizeri 2021. aasta aruandest. 2^nd kvartali tulemusedSee viitab ettevõtte kasumimarginaalile vaktsiini müügilt, mida tuntakse kogu maailmas kui „Pfizer” Covid-19 vaktsiini või selle teadusliku koodnime BNT162b2.

Esiletõstetud teave esineb ka teistes Pfizeri tulude aruannetes. Nimelt jagab Pfizer müügist saadava kasumi 50/50 toote tegeliku arendaja ja omanikuga: Saksa firmaga BioNTech.

See tähendab, et Pfizeri vaktsiini müügist saadav peamine rahaline kasusaaja on tegelikult BioNTech. Kuidas on see võimalik, kui jaotus on 50-50? Noh, peale selle, et ettevõttel on vastavalt lepingu tingimustele 50% osa Pfizeri kaubamärgiga toodete müügist saadavast kasumist... koostööleping Pfizeriga teeb BioNTech otsemüüki ka kahel reserveeritud territooriumil (Saksamaal ja Türgis) ning lisaks on tal eraldi leping Fosun Pharmaga, mis tagab talle (vastavalt tema omadele) oma esildised SEC-ile) 30–39 protsenti Hiinas müüdud toodete kasumist. (Loa puudumise tõttu on viimased seni piirdunud ainult Hongkongiga.)

Aga kui BioNTechi „Pfizeri” vaktsiini müügist saadav kasum on absoluutarvudes suurem kui Pfizeril, siis tema kasum varu on palju, palju suurem. See on nii, sest kuigi BioNTech teenib 50% Pfizeri kaubamärgiga toodete müügist saadavast kasumist, ei jaga ta sellega seotud tootmis- ja turunduskulusid. See 50% on litsentsitasud. See selgitab BioNTechi tohutut 2021% maksueelset kasumimarginaali 79. aastal! Vaadake allolevat diagrammi BioNTechi kohta. 2021. aasta F-20 esitamine SEC-ileÜle 15 miljardi euro kasumit ligi 19 miljardi euro suuruse tulu pealt, mis on praeguse vahetuskursi järgi ligikaudu sama palju dollarites. Samuti tuleb märkida, et BioNTech maksis Saksamaal peaaegu kolmandiku neist 15 miljonist eurost ettevõtte tulumaksuna. BioNTech ei ole kunagi ühtegi teist toodet turustanud. Seega on praktiliselt kogu tema kasum seotud Pfizeri vaktsiiniga.

Sama Pfizeri tulude aruanne eespool viidatud hinnangul on Pfizeri enda maksueelne kasumimarginaal – või siinkohal tulu enne maksustamist (IBT) – vaktsiini müügist kuskil „20ndate tipus“ (lk 4). Seega on BioNTechi kasumimarginaal „Pfizeri“ vaktsiini müügist umbes kolm korda suurem kui Pfizeril.

Lisaks, kui jagame vahe ja ütleme, et Pfizeri maksueelne kasumimarginaal on 27.5% ning rakendame seda kasumimarginaali Pfizeri 2021. aasta kogutulule BNT162b2 müügist, mis oli ligi 37 miljardit dollarit, saame müügist saadud brutokasumiks ligikaudu 10 miljardit dollarit. (Pfizeri 2021. aasta kogutulude kohta BNT162b2 müügist vt Pfizeri aastaaruande lk 35.) siinToode on identifitseeritud kui „Comirnaty”.)

BioNTechi „Pfizeri” vaktsiini müügist saadav kasum on seega umbes 50% suurem kui Pfizeri oma: 15 miljardit dollarit (või eurot) kuni 10 miljardit.

Niisiis, lühidalt, miks on Covidi vaktsiinituru avalikes aruteludes nii palju tähelepanu pööratud Pfizerile, praktiliselt jättes kõrvale BioNTechi ja isegi kogenud finantsanalüütikute aruteludes?

Tõepoolest, miks kõnealust toodet üldse Pfizeri vaktsiiniks nimetatakse? See on ilmselgelt eksitav nimetus. See on BioNTechi vaktsiin (eeldusel, et see on vaktsiin). BioNTech töötas välja ja sõna otseses mõttes... omab seda. Seega on selle teaduslik koodnimi: BNT162b2. Pfizer üksnes toodab ja müüb seda teatud (kuid mitte kõigil) turgudel BioNTechi nimel.

BioNTech oli ka kuulsate kliiniliste uuringute sponsor, mis viisid vaktsiini müügiloa andmiseni. See on näiteks märgitud kõigis asjakohastes FDA dokumentides. Pfizer lihtsalt viis uuringud läbi, ja jällegi... BioNTechi nimelJa BioNTech on müügiloa hoidja igal turul, kus Pfizer toodet müüb, ning loomulikult ka oma reserveeritud turgudel. Ja lõpuks on BioNTech, nagu eespool näidatud, toote turustamise peamine rahaline kasusaaja.

See pole ainult „semantiline” küsimus. Nende õigeks mõistmiseks peame asju õigesti nimetama. Pfizerile suunatud intensiivne tähelepanu, mis on biotehnoloogia praktiliselt kadunud, on muuhulgas loonud illusiooni Pfizeri globaalsest võimust ja juhtinud tähelepanu kõrvale riiklikelt osalejatelt: eriti Saksamaalt, mis, nagu minu varasemas Brownstone'i artiklis üksikasjalikult näitasin siin, sponsoreeris BioNTechi vaktsiini ning tal on suur majanduslik huvi nii toote kui ka ettevõtte ülemaailmse edu vastu.

Nagu selles artiklis arutleti, toetas Saksamaa valitsus tõepoolest väga asutav BioNTechi osana „Go-Bio” rahastamisprogrammist, mille otsene eesmärk oli muuta Saksamaa biotehnoloogiate liidriks.

Nagu juhtub, on Saksamaa enamiku vaatlejate teadmata olnud ka WHO vaktsiinikeskse ülemaailmse Covid-19 vastase võitluse peamine rahastaja. Näiteks allpool on diagramm, mis näitab WHO 2020. aasta Covid-19 vastase võitluse (SPRP) eelarve peamisi panustajaid.